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2018年是个历史“大年”。这一年，宏观经济和各个行业都在再次发生明显变化，从金融行业去杠杆到资本市场大波动，从地产调控深水区到消费领域新格局，我们各个生活侧面也在随之调整；这一年，互联网创业公司首演了一场集体IPO盛宴。这股新生力量正在成熟期，转变着中国商业的生产力方式和生产关系结构；邻近岁末，同时正处于这个信息洪水泛滥但优质信息匮乏的时代，《棱镜》期望从金融业、资本市场，以及地产、消费、文娱等重点产业领域应从，复盘他们的这不憧憬的一年。

我们期望，这一叠历史底稿的起到某种程度是总结过去，更加最重要的，是让我们奋发前进于未来。是为“2018这一年”系列第九篇。

第一篇：棱镜丨大牛股于是以集体陨落！108家5年5倍股 1/3今年被不了了之第二篇：棱镜丨超强150家上市公司大股东满仓质押 纾受困见成效暗雷仍待斩第三篇：棱镜丨言和金风光褪色：5000多家平台爆雷，上市股价最低跌到七成第四篇：棱镜丨香港IPO悖论：募资额全球第一，回报率十年新高第五篇：棱镜丨赴美国IPO中概股抢跑上市：估值难定，首日破发频密第六篇：棱镜丨PE“差钱”岁月：前三季募资下降6成，7成基金只看不转第七篇：棱镜丨楼市2018年：扔售楼处闹剧再现 房企裁员降薪喊出活下去第八篇：棱镜丨茅台市值一年跌到去3000亿，白酒大佬大笑泯恩仇抱团供暖中国早已倒数九年被选为全球第一大汽车消费市场，赵兰身处中国车市的神经末梢，对市场变化出现异常脆弱。这位汽车销售人员，在江西省南昌市一家东风标致4S店工作近三年时间。往年年末是大广告宣传、冲销量的关键节点，她忙得不可开交。但是这段时间，她却闲得心慌。

“感叹买一动了，去年12月份能售出200台，今年能已完成一半就谢天谢地了。”赵兰困惑之背后，是中国车市销量28年以来的首次负增长，市场各方哀嚎一片，车企常有。根据腾讯《棱镜》统计资料，2017年全年销量名列前十的车企中，在2018年前11个月，有五家销量同比下降，其中长安福特销量不了了之，主攻三四线市场的上汽通用五菱某种程度调头向上，绝大部分自律品牌已完成全年销量目标基本决意。自1994年政府希望小轿车转入家庭以来，中国汽车市场扶摇直上，一路飞驰，即使是遇上2008年的金融危机也不曾滑行，终究化“危”为“机”，沦为全球仅次于汽车市场。

2018年以来，市场环境等多重不利因素起到下，上半年还正处于扰减状态的车市到了下半年之后急转直下，传统销售旺季“金九银十”的含金量比起往年大幅度大跌。缘由几何，难道很难用消费升级或者是消费降级这样的词来以偏概全，也许更加合理的形容词是消费分化，豪华车品牌仍然维持较为强大的势头，但是在那些房价下跌过慢或者是人口清净流入的小城市，市场竞争早就转入白热化阶段，经销商忍受着极大的库存压力。蔚来、小鹏等智能造车新势力正在兴起，但在传统车企占有意味著主导的中国车市，上半场的缠斗预想完结。

旺季不央，淡季更加深“金九银十”被指出是汽车行业的销售旺季，2018年这种情况不复存在。9月和10月的中国乘用车的销量不仅没快速增长，反而同比下降约12%以上，让原本抱着有一丝期望的人深感破灭，“旺季不央，淡季更加深”沦为普遍现象，市场哀号声一片。

根据中国汽车工业协会发布的数据，过去11个月中有6个月的销量经常出现同比下降，总计乘用车销量为2147.8万辆，同比下降2.77%。艾尔西汽车市场咨询（上海）有限公司总经理曾志凌指出，考虑到去年年底销量基数较小，今年全年乘用车销量下降幅度将超过4%以上。“2018年以来，宏观经济去杠杆增大了企业经营的压力，影响了居民的收益预期，从而诱导了大宗消费品的出售市场需求。”天风证券汽车行业首席分析师邓飞回应。

根据国家统计局的数据，11月份，全国社会消费品零售总额35260亿元，同比快速增长8.1%，增速比上月回升0.5个百分点，其中汽车类的商品零售额下降10%。“汽车消费回升较为显著，对消费的下拉幅度较多。”对于消费增长速度回升的主要原因，统计局新闻发言人毛盛勇回应。除了市场环境之外，业内人士普遍认为，倒数两年的购置税优惠政策相当严重欠下了2018年的市场需求。

2015年9月，由于市场疲软，财政部和国家税务总局公布通报，1.6L及以下排量汽车购置税减为，给市场流经了一剂强心针。政策原本于2016年届满，但是此后又沿袭一年至2017年年底，但是优惠力度有所收窄。在此期间，中国汽车销量从1705万辆激增到2887万辆。

“购置税政策不能让消费前置，并无法性刺激新的消费市场需求，而2015年开始的购置税政策欠下了大约400万量乘用车的销量，相等于两个月的销量总和。”曾志凌对腾讯《棱镜》分析。

2018年10月，路透社报导称之为中国汽车流通协会当年9月份向政府递交文件，建议2.0L及以下排量车型的车辆购置税减为至5%，尽管后来被官方辟谣，但是曾志凌指出这些市场上的流言，还包括国六标准提早继续执行，统统增强了消费者持币待购的心态。邓飞对腾讯《棱镜》分析称之为，近期内，政府应当会实施优惠政策来性刺激市场需求。

在他显然，2018年市场降温是汽车消费周期的长时间波动，而这不利于市场竞争主体的优胜劣汰。来自房价的吸管效应另一个影响车市的因素是房价。

全国乘用车市场联席信息不会秘书长崔东树回应，过去两年楼市价格快速增长过慢，特别是在是二三四五线城市，各种混乱和投机购房市场需求大量断裂汽车消费，构成较强的债务开销，造成居民消费大幅度减慢，对车市的影响较为大。根据中国人大经济学院陈彦斌推算出，截至2017年，中国家庭债务和可?配上收益之比超过110.9%，甚?多达美国同期的家庭杠杆率水平。

房价对消费的吸管效应显著。对于一部分原本有购车市场需求的消费者而言，低企的购房成本早已让他们把财务杠杆充分发挥到淋漓尽致。

这在三四五线城市的区域市场获得反映。2009年开始，在汽车上山下乡政策的影响下，夹住中国汽车市场快速增长的“火车头”从一二线城市渐渐变成三四五线城市，众多品牌开始实行渠道沉降策略，接到良好效果。根据易车研究院的数据，今年第三季度，三四五线城市乘用车销量占到整体比例大约为72.8%，在这些城市，乘用车销量同比下降13.8%。

而同期，乘用车销量整体下降7%，一二线城市，乘用车销量下降幅度仅有为3.5%。坐落于山东省西南的菏泽市是山东人均GDP名列倒数第一的城市，2017年的人均年收入只有3.27万元，户籍人口1058万人，常住人口856万人，200万人长年独自农民工，是一座典型的人口输入型城市。近两年在棚改的推展下，菏泽市区的平均值房价从年初的每平米4835元下跌到年底的每平米6098元，涨幅显著，这毫无疑问不会诱导一部分中低收入人群的购车市场需求。

李忆是菏泽一家一线自律品牌4S店的总经理，主售车辆价格基本在10万元以内，销量在山东省名列前三。2018年前两个月，他所在店卖出大约300辆新车，让他深感有些车祸和伤心，但没想到这只是“昙花一现”。

“3月份开始市场就敢了，仍然持续到现在。”提及现在的行情，李忆实在有些无力，他所在的4S店今年销量下降多达20%。上汽通用五菱是“汽车上山下乡”的仅次于受益者之一，但在2018年却力有不下狱。

这家总部坐落于广西柳州的车企，以微型面包车起家，后来通过发展SUV品牌“宝骏”很快关上局面，守住了大量三四线城市的市场份额。2018年前11月，上汽通用五菱的销量不增反降，同比经常出现下降3.04%，从侧面体现出有三四线城市市场需求低迷。

富人幸奢华品牌逆势快速增长在如是市场环境中，车企之间的品牌分化、出局、突围冲破大幕。首先，对于绝大部分自律品牌来说，全年销量目标基本上是一个不有可能已完成的任务。2018年1月至11月，中国7大自律品牌——吉利汽车、长安汽车，长城汽车、上汽乘用车、广汽传祺、江淮、比亚迪当中，全年销售目标完成率在80%以上的只有吉利汽车和上汽乘用车，完成率低于的江淮汽车，只有将近60%。

反观合资品牌，德国和日本品牌仍然维持较为较好的增长势头，前11个月，无论是上汽大众、一汽大众、广汽本田、东风日产、广汽丰田都构建销量快速增长。并非所有的合资品牌都能袭港快速增长。以福特为代表的美系品牌、以标致雪铁龙为代表的法系品牌、以现代起亚为代表的韩系品牌皆经常出现有所不同程度的下降，奇以长安福特为颇，前11个月的销量经常出现断崖式的暴跌，同比下降多达50%，名列跌出前十。

少数合资品牌之所以维持快速增长，在于其价格策略的变化。过去，自律品牌和合资品牌无论是在价格，还是在客户群方面都不存在较为显著的差异，但在整块市场蛋糕规模衰退甚至衰退之际，部分合资品牌大大降价，价格早已下探到自律品牌的区间，不仅自律品牌遭冲击，产品和品牌偏弱的合资品牌某种程度无法幸免于难。

在无法坚守低端市场的情况下，自律品牌自由选择主动出击，寻求转型。11月5日，上汽集团、上汽通用五菱、广西壮族自治区政府、柳州市政府签定合作协议。

合作内容还包括，2018-2020年期间，上汽通用五菱投资115亿元，构建品牌和技术的升级。另一家主流自律品牌吉利汽车这两年的品牌升级转型正在取得成效。2016年，吉利汽车发售基于和沃尔沃共同开发的平台的新品牌领克（LYNK），主攻中高端市场。

2018年前11个月，领克品牌的总销量多达11.4万辆，渐渐获得市场的接纳。该公司最未来将会已完成全年158万辆的销量目标。另一个在下滑市场中销量逆势快速增长的主体是奢华品牌。

2018年前11个月，飞驰、宝马和奥迪皆构建了有所不同程度的销量快速增长，其中飞驰和奥迪的增长速度多达两位数。二线奢华品牌的销量快速增长更加快速增长。比如通用汽车旗下的凯迪拉克品牌，2017年销量刚刚多达17万辆，2018年前11个月的销量突破20万辆；吉利并购而来的沃尔沃品牌前11个月在中国的销量同比快速增长多达12%；丰田旗下的高端品牌雷克萨斯前11个月在华销量同比快速增长多达24%。整体而言，中国车市不景气主要是低端车销量下降所致，但是在趋冷的市场环境之下，豪华车品牌迫使销量目标被迫在价格上作出一些妥协，一定程度上助长了消费者的出售热情，但是更加深层次的原因在于中国中产阶级群体和富人阶层的发展壮大。

高端豪华车同时也归属于奢侈品。根据贝恩咨询今年公布的报告，2018年中国大陆市场的奢侈品销售额（按恒定汇率计算出来）同比快速增长大约为20%。

关税上调对豪华车品牌来说某种程度是众多受到影响。从今年7月1日起，中国进口汽车关税从20%-25%整体上调至15%，众多进口车型一声降价。

“救市”毫无疑问饮鸩止渴车市这条产业链上，经销商相连消费者与生产商，寒冬之中，即便那些经销奢华品牌者，都在大声喊出冻。周立军是天津一家沃尔沃4S店的销售部门负责人，2018年销量同比往年减少10%，未来将会已完成厂家制订的销售任务，获得厂家销售返点不是问题。因为库存压力增大，他不能通过销售环节惠及，减缓资金周转，造成毛利率下降相当严重，仅靠售后和金融业务保持利润。

不只是周立军，如果从库存的数据来看，汽车经销商群体从年初开始仍然忍受着极大的压力。根据中国汽车流通协会的数据，2018年1月份，汽车经销商综合库存系数为1.59，意味著经销商暂停向车企提车，手中库存车辆仍必须1.59个月才能消化完了。

一般来说来说，经销商库存系数小于1.5，就超过警戒水平。1月份，库存深度多达2个月的品牌有4个，分别是长安福特、东风标致、奇瑞汽车、广汽菲克。

随着时间前进，库存系数不仅没上升，反而仍然下降，从年初到11月份未曾高于1.5的警戒线，库存系数多达2 的品牌从年初的4家企业攀升至11月的21家，其中东风标致的库存深度超过3.8。“今年销量下降了40%以上，昨天跟当地经销商协会的人一起睡觉，不少于一半以上的经商家都在亏损。”北方一家东风标致4S店总经理告诉他腾讯《棱镜》。在他显然，在豪华车品牌降价以及自律品牌升级的双重夹攻之下，像东风标致的这样的二线合资品牌面对显著的市场断裂，但是好在从下半年开始，他所在的4S店早已增加批货量，资金压力有所减轻。

“市场上有两类生产商：一类是宁愿多生产，做大水漫灌，向经销商压货，市场策略较为保守，比如大众、现代、福特；一类是能不吃多少，生产多少，稍激进，比如日系，他们在遇上经济环境很差的情况下往往需要自保。”一位专门从事汽车行业20余年的业内人士对腾讯《棱镜》回应。

“特别是在是合资品牌和国产品牌还背负着建构产值和税收的任务。当市场下降时，供给却在快速增长，剪刀差更大。”上述业内人士告诉他腾讯《棱镜》。2017年开始，中国汽车市场即转入微快速增长时代，经销商和车企之间的关系日益紧绷，双方矛盾激化的事件过去两年屡屡有再次发生，比如东风标致、长安福特、Jeep、众泰汽车、观致汽车都被经销商“维权”，原因无一例外都是车企压货、销量下降、资金链紧绷。

关于经销商未来何往，周立军对腾讯《棱镜》回应，“4S店无法再行像以前一样全然确信卖车赚，就让客户来上门，你要回头过来，研发更好的渠道和业务，不管是维修、保险还是二手车移位，以前舒舒服服的日子早已过去了。”对于整个中国车市来说，低快速增长的时代早已完结，对于2019年的行情，市场广泛较为乐观，部分企业和消费者期望政府需要实施优惠政策“救市”，但是在业内人士显然，这无异于饮鸠止渴。

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